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发布日期：2026-02-01 13:04    点击次数：200

证券时报记者 胡敏文

12月14日，海目星发布了一则公告，为进一步完善公司风险看守体系，促进公司及控股子公司看守层过火他背负东说念主员充分履职，镌汰运营风险，保障弘远投资者的利益，拟为公司及控股子公司过火全体董事、监事、高等看守东说念主员、其他背负东说念主员购买背负保障，保障期限为一年，补偿名额不跳跃1亿元，保费开销不跳跃50万元。

这是本年上市公司董监高背负险（下称“董责险”）投保抖擞下的一个缩影。

跟着我国成本市集“强背负期间”的到来，千万罚单、大皆索赔事件频现，敲响了董监高“入行需严慎”的警钟。为了转机看守层履职风险，越来越多的企业转向保障“求援”，董责险趁势走向全球视线。

据证券时报记者统计，本年以来，公开拓布董监高背负险购买筹商的上市公司已跳跃400家，投保数目创历史新高，即便短长上市公司也运行加入购买行列。

董责险，行为一种特殊的劳动背负保障，一张保单的保障究竟几何？购买董责险能否让看守者衔命背负？

超400家上市公司公布投保筹商

2002年，吉祥保障与好意思国丘博保障集团推出洋内第一份汉文条目的董事和高管背负险，万科创举东说念主王石成为该险种的第一位被保东说念主。而后，东说念主保财险、太保产险、国寿财险、中华斡旋财险等险企接踵推出了董责险。

关联词，就A股上市企业举座购买率而言，市集袭取度并不高。同花顺iFinD数据骄慢，2018年昔时，每年公告投保董责险的上市公司不及20家，2019年也才34家。

2020年不错说是董责险在国内发展的要害分水岭，晓谕投保的上市公司数目马上攀升至143家。2021年、2022年进一步攀升至239家、335家。适度2024年12月18日，年内共有414家上市公司公布了购买董责险的筹商（图1）。

凭据本年上市公司浮现的投保筹商，5000万元、1亿元这两档保障额度，是上市公司的主流遴荐，占到了总体的近七成。平均补偿名额则在6500万元傍边。遴荐高额保障决议的依然少数，据不澈底统计，仅有6家上市公司董责险背负名额不低于2亿元。

尽管如斯，大部分上市公司仍处于不雅望状态。在2024年内公告投保筹商的414家上市公司中，有216家是初度投保，占到了一半以上；另外，163家为续保，35家为再行投保。总体来看，A股公开过董责险投保经验的上市公司，累计有1000多家。

据了解，购买董责险并不属于强制公告的类型，存在部分上市公司未单独发布公告的情形。吉祥产险高等总监沈乐行在袭取记者采访时骄慢：“据我司不澈底统计，适度12月9日，已有1378家上市公司投保，2024年当年新增200家傍边。”另一位有着多年从业训诫的保障行业东说念主士华明（假名）告诉记者，刻下A股上市公司举座投保率简陋在25%—30%。

董责险投保升温的背后，是A股市集风险环境的剧变。

华明告诉记者，2022年履行的《最高手民法院对于审理证券市集伪善述说侵权民事补偿案件的几许章程》，取消了行政、刑预先跻身手，转换了A股上市公司行政处罚到民事补偿的顺位风险场景，这导致信息浮现的民事诉讼运行参加高频期间。

连年来，董监高因履职不妥招致投资东说念主耗费而被告状的案件握住增多。“2021年康好意思药业的首例非常代表东说念主诉讼和乐视网等令市集防守的案件，让A股上市公司及商酌主体愈加直不雅地坚韧到自身所面对的伪善述说民事诉讼风险。同期，大灵巧、交大昂立等针对董事高管个东说念主的追责诉讼也迟缓出现，迫使董监高愈加关注自身的履职风险，故要求上市公司为其购买董责险的需求也捏续进步。”沈乐行说。

自2018年《上市公司处置准则》更正以来，与上市公司过火董监高风险管控密切商酌的法律轨则连续更正，多处说起针对背负保障的购买安排。而本年7月1日细腻实施的新《公司法》，更是初度通过立法时势成立了董事背负保障轨制，有用进步了董责险购买关注度。

某投保了董责险的上市公司高管告诉记者，这主淌若为了防守于未然，只好情况允许，会竭力购买，在一定进度上幸免畴昔的耗费。“成本市集的快速发展变化以及公司处置要求握住进步，更倾向于要求上市公司购买董监高背负险来幸免潜在的法律风险及背负。”国内知名财税审计各人刘志耕说。

保障费率因司而异

跟随投保企业数目的增多，董责险保费亦然水长船高。

据记者不雅察，一些长久购买董责险的上市公司，保费开销广泛上升。举例，恒逸石化自2018年末公告购买董责险以来，承接6年补偿名额皆是5000万元，然则保费从15万元增至25万元；一样的，2020年至2024年间，在补偿名额不变的情况下，中外洋运的保费开销从22.5万元涨至50万元，中金岭南保费从38万元涨至68万元。

多量数据也骄慢，近几年保障费率捏续上调。证券时报记者全面统计了2017年于今A股上市公司浮现的投保数据，经筹备，2019年昔时，六成以上的上市公司董责险保障费率在4‰以下；而到了2024年，约一半上市公司的保障费率在4‰到6‰区间（表1）。

从上市公司董责险购买决议浮现的信息来看，不同上市公司保障费率存在较大互异（表2）。以补偿名额5000万元为例，2024年以来参与该档保障的上市公司有174家，其中85%以上保费蚁合在25万—50万元，然则保费开销最低的西昌电力仅需9.98万元，保费最高的游族蚁集需开销90万元，险些进出了8倍。

董责险保费是保障公司通过多维度计划，评估上市公司各式情况后给出的价钱。保障费率互异响应了哪些问题呢？

沈乐行暗意，董责险的费率会凭据每个客户的执行情况单独厘定，具体参考身分包括公司的证券刊行地、市值和股价水平及变动情况、所属行业和业务策划情况、财务及公司处置情况、鼓动情况、董监高的训诫及踏实性、过往违纪记载等多个方面。费率的高下在一定进度上不错体现保障公司对该上市公司的风险评估成果，然则因上市公司的策划情况是动态的，每一家公司的承保决议也会有所不同，是以也不行肤浅地以为，董责险费率高的上市公司风险情况不好、费率低的风险情况好。

“从微不雅层面看，董责险费率基本是‘一司一价’。董责险保费的互异着实能响应策划水和缓处置水平，度量风险进度，然则并不行与上市公司策划风险澈底等同，还需要计议董责险家具自己的异质性。”中央财经大学管帐学院教学梁上坤说。

董责险能否解忧？

董责险能为企业带来什么保护，是业内相当柔和的话题。

据沈乐行先容，董责险的保障主要针对质券合规性风险和宽泛策划看守风险两个层面，在董监高因核定而导致信息浮现违法违纪，大致决策乌有，进而遭到监管规则和投资者索赔时，可承保商酌法律用度以及民事补偿金。

除了在保障协议商定的保障期限内提供保障，部分保障家具还不错上前“记忆”。华明告诉记者：“模范的董责险是含有记忆功能的，不错记忆到挂牌交游日或股改日。如果上市公司风险比拟大或需要的保障期限比拟长，保障费率会相应提高。”

购买董责险后，上市公司、董监高就能安枕而卧了吗？谜底是无意。

不时情况下，财务作秀、招股讲解书伪善述说、职务侵占大致违抗竞业谢绝等行为所引起的毁伤补偿背负，并不包含在董责险内部。也等于说，董责险是为高管对冲“无心之失”，而非为“有心之过”兜底。

近几年，上市公司屡收罚单。那么，这些购买董责险的上市公司，理赔情况奈何呢？

从现在情况来看，A股尚未有一家上市公司公开过该险种的赔付成果。然则透过部分保障公司的偿付才能阐扬，不错窥见董责险理赔的一角。

有2家财险公司捏续浮现每季度的董责险赔付数据，2023年于今，26笔赔付共计约4.4亿元，单笔赔付近1700万元。其中，好意思亚保障浮现了20项关联“董责险”的要害赔付事项，赔付金额共计3.73亿元；苏黎世财产保障（中国）有限公司浮现了6项关联董责险的要害赔付事项，赔付金额共计约6800万元（表3）。

据了解，跟着连年来“罚单”的增多，董责险理赔已在路上。“以吉祥产险为例，适度2024年11月，我司收到的董责险理赔案件数目已达36件，较2023年全年增长约38.5%。其中A股上市公司因监管环境捏续趋严，新增案件数目已达14件，较2023年进步了133.3%。这一方面，进一步确认了董责险在上市公司风险防控和耗费补偿中不错起到要害作用；另一方面，也对保障公司在承保策划、理赔处理上冷酷了更高的要求。”沈乐行说。

会否过度“袒护背负”？

这些董责险理赔事项，波及总金额超亿元，为上市公司起到了安全垫作用。关联词，理赔事项背后大多与财务作秀、信息浮现违纪、内幕交游等行为商酌，上市公司购买董责险是否会让看守层过度“袒护背负”？

沈乐行告诉记者，任何的交易保障皆不是全能的，董责险也不例外。董责险在条目树立中会有针对性地遐想特别违法行为等背负衔命条目，因特别违法违游记为而导致的行政罚金、通报品评致使市集禁入等监管表率，均是董责险无法转嫁的风险。因此对董监高而言，宽泛的勤快履职依然必要的，绝非是购买了董责险就可安枕而卧、袒护背负。

梁上坤以为，董责险不错从三个方面弘扬作用。

最初，不错激勉董事和高管。连年来，上市公司面对的法律环境日益复杂，看守层相较之前需要承担更多背负。在这种情况下，董事和高管可能会接纳更为保守的策划战略。如果公司购买了董责险，董事和高管就不错被激勉接纳创新性的策划战略。如今技艺创新正在握住酝酿坐褥面孔的要害变革，如果董事和高管清寒填塞的激勉，安故重迁，会导致公司在市集上失去竞争上风。

其次，引入了保障公司的监督。在投保之前，保障公司会对企业进行详备调研，评价其处置结构和环境，并凭据公司可能面对的民事补偿诉讼风险，严慎详情董责险的费率。这不错胜仗推动企业进步自身的处置水平。在保障期限内，保障公司捏续追踪投保企业的景象，一定进度上作念到防守于未然。这些预先事中的监督和信号，对于鼓动皆是有价值的。

终末，为投资者提供利益保障。公司董事和高管的差错行为可能导致投资者损结怨索赔，但其财产是有限的。除了胜仗耗费，还会产生狡辩用度、妥协金和补偿金等耗费。此时，董责险不错承担这类用度，弘扬积极作用。对于公司的鼓动和潜在投资者来说，董责险保护他们的利益，增强了他们投资公司的信心。

“从骨子上来讲，董责险通过注入小数资金，增强了董监高与鼓动之间的信任，为两边的权力皆增多了一层保护。董责险有助于缓解公司的代理问题，匡助两边已毕利益趋同。”梁上坤说。

董责险市集需求的急剧增长，从侧面响应了企业在面对日益严格的问责机制时欧洲杯体育，对风险看守器具的进犯需要。董责险为董监高筑起了背负风险的“安全垫”，上市公司应以此为机会，进步处置水平，践行合规策划。