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　　跟着春节假期的附进，修复钢材需求基本插足“真空”期，短进程钢厂也不时放假停产，螺纹钢等修复钢材呈现出供需双弱的景况。天然热卷等工业板材的终局需求不像螺纹钢那么高度依赖修复行业开工，但部分下流如管厂等主体仍会放假停产，因此热卷需求环比也会有所下滑。从本周最新周度数据来看，相较2024年四季度峰值水平来看，热卷表需下滑了5%傍边（还莫得筹议出口订单的回暖），螺纹钢周度表需还是快速回落至117万吨的低水平。那么春节假期后，螺纹钢和热卷的累库幅度会处于一个什么样的水平呢，咱们参照前年农历同时表需（加上出口的略有抬升）和现时的利润及供应水平尝试作念一个简略的估算。

　　本年同比前年农历同时来看，钢材供应上恐存在较较着的互异。主要收货于铁水资本和废钢的捏续让利，现时钢价估值水平天然显贵低于前年，但真金不怕火钢利润却显贵好于前年同时水平。从下图可以明晰看到，现时长、短进程钢厂的真金不怕火钢利润王人可以，甚而利润相对较差的热卷王人存在百元傍边的分娩利润，这是显贵好于前年盈亏均衡线近邻抵拒的景况的。是以本年春节假期前后，热卷等工业材供应恐将赓续督察高位水平，而螺纹钢产量天然还是快速降至低位，但节后存在快速复产的风险，短进程尤为如斯。

　　基于这么的一个判断，咱们对宇宙螺纹钢样本总库存（涵盖了钢厂+35城社会库存）在农历二月十四之前的累库幅度作念了一个表面性测算，后果如下图。可以看到本年春节螺纹钢的全体累库幅度天然并不算小，但通盘水平比拟往年依然是最低景况，因此价钱承受的库存压力瞻望不大。但是也需要留神的是，本年螺纹钢的库存拐点很可能比往年要晚，可能要到农历二月下才气看到终局需求完全收复后的库存消化。

　　而热卷相对而言则要濒临较为较着的累库压力，天然出口订单依然较为火爆，但较高利润刺激供应端也会赓续保捏高位开动，瞻望热卷累库程度至农历二月初才气迎来拐点，全体累库幅度也会高出10%，可能会对热卷价钱捏续变成加价拖累。

　　终末，咱们再集结现时期现货估值水平来看，螺纹和热卷期价现在仍处于一个较高估值景况，螺纹2505合约价钱甚而一度念念破裂短进程平电资本，盘面真金不怕火钢利润水平也不低。参考咱们估算的春节累库幅度，螺纹钢价钱压力不大，要点宽恕热卷具体的累库节拍和短进程节后供应抬升的具体水平。除非宏不雅战略端再出极端利好音讯，不然现时螺纹及热卷期价水平赓续追高存在一定风险，节后现货端有一定波动回落的潜在压力。

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